خمسُ رواياتٍ حول العُملة المُشَفَّرة

إرتفعت العملة المُشَفَّرة “بيتكوين” إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند حوالي 65,000 دولار في نيسان (إبريل) الفائت، لكنها انخفضت إلى أقل من 32,000 دولار في 23 أيار (مايو)، وفقدت أكثر من نصف قيمتها من الذروة.

عملة فايسبوك الرقمية ليبرا (أو ديم): من “العملات المستقرة” المُستقبلية؟

إسوار براساد*

تمّ إطلاق”بيتكوين” ( Bitcoin)، العملة المُشَفَّرة الأولى، في العام 2009. اليوم، هناك الآلاف من العملات المُشَفَّرة التي تبلغ قيمتها الإجمالية حوالي تريليونَي دولار. لقد أدّى الارتفاع الكبير في أسعارها في وقت سابق من هذا العام إلى جعل عشرات الآلاف من الأشخاص أصحاب ملايين من العملات المُشفّرة – على الورق على الأقل. قد تتحوّل العملات المُشَفَّرة إلى فقّاعة مُضاربة ضخمة تنتهي بإيذاء العديد من المستثمرين السذّج. في الواقع، تبخّر بالفعل العديد من ثروات العملات المشفرة مع الانخفاض الأخير في الأسعار. ولكن مهما كان مصيرها النهائي، فإن الابتكارات التكنولوجية المُبتكرة التي تدعمها ستُغير طبيعة المال والتمويل.

الرواية رقم 1: العملة المشفرة هي أموالٌ حقيقية يُمكن استخدامها للمدفوعات.

صُمِّمَت العملات المُشَفَّرة مثل “بيتكوين” و”إيثريوم” (Ethereum) كوسيلةٍ لإجراء المدفوعات بدون الاعتماد على الأساليب التقليدية مثل الأوراق النقدية أو بطاقات الخصم أو بطاقات الائتمان أو الشيكات. يتصوّر الكتاب الأبيض الخاص ب”بيتكوين”، الذي أطلق ثورة العملات المُشَفَّرة، نظاماً للدفع الإلكتروني يسمح “لأيِّ طرَفَين راغبَين في التعامل مباشرة مع بعضهما البعض من دون الحاجة إلى طرفٍ ثالث موثوق به”، ما يؤدي إلى إبعاد الحكومات والبنوك عن الحلقة المالية. ويزعم موقع “Pymnts” أن “بلوكتشاين” (Blockchain) هي مستقبل صناعة المدفوعات”، في إشارة إلى التكنولوجيا الحسابية التي تدعم العملات المُشَفَّرة.

في الواقع، أصبح إجراء المعاملات باستخدام العملات المُشَفّرة مُكلفاً للغاية وبطيئاً. يستغرق التحقق من صحة معاملة ال”بيتكوين” حوالي 10 دقائق، وكان متوسط ​​الرسوم لمعاملة واحدة فقط أخيراً حوالي 20 دولاراً. تقوم “إيثريوم”، ثاني أكبر عملة مُشَفَّرة، بمعالجة المعاملات بشكل أسرع قليلاً ولكن مع رسوم عالية أيضاً.

علاوة على ذلك، فإن التقلّبات الشديدة في قيمات أو قِيَم معظم العُملات المُشفّرة تجعلها غير موثوقة كوسيلة للدفع. في أواخر نيسان (أبريل)، كان سعر “دُجكُوين” (Dogecoin) 20 سنتاً. تضاعف ثلاث مرات في الأسبوعين التاليين ثم انخفض إلى نصف قيمة الذروة بعد عشرة أيام. يبدو الأمر كما لو أن فاتورة بقيمة 10 دولارات يمكن أن تشتري لك كوباً من القهوة في أحد الأيام ووجبة فخمة في مطعم فاخر بعد بضعة أسابيع فقط. حتى في يوم أكثر هدوءاً وأكثر نموذجية، قد تتقلب قيمة العملة المشفرة الرئيسة مثل “إيثريوم” بنسبة 10 في المئة أو أكثر، ما يجعلها غير مستقرة للغاية بحيث لا تكون عملية. في الآونة الأخيرة، أعلن “إيلون ماسك” (Elon Musk) أن “تيسلا” (Tesla) لن تقبل “بيتكوين” كشكلٍ من أشكال الدفع، ما يعكس السياسة التي نفذتها الشركة الأميركية الضخمة في وقت سابق من العام. إنخفضت على الفور قيمة عملة واحدة تقريباً. لقد أدت الحملة الصينية على العملات المُشفّرة إلى خفض سعرها لفترة وجيزة بمقدار الثلث في يوم واحد فقط.

الرواية رقم 2: العملات المُشَفَّرة استثمارٌ جيد.

إنتشرت صناديق الاستثمار التي استثمرت في “بيتكوين” والعملات المُشفّرة الأخرى بشكل كبير. حتى البنوك الكبرى، مثل “غولدمان ساكس” و”مورغان ستانلي”، دخلت اللعبة. ومن المؤكد أنك كنت ستُحقّق عائداً رائعاً إذا كُنتَ اشتريتَ أيّاً من العملات المُشفّرة الرئيسة في العام الفائت. وهناك مقالٌ نموذجي في “موتلي فول” (Motley Fool) يناقش ليس ما إذا كانت العملات المشفّرة استثماراً جيداً ولكن “أي واحدة منها مناسبة لك”. يدّعي موقع “بيزنس مول” (Business Mole): “حتى مع التعديلات التي تم إجراؤها، فإن بيتكوين و”إيثريوم” هما عملتان مُربحتان للغاية. إنه أمرٌ غير مُعقَّد وبسيط”.

ولكن حذار. يبدو أن جزءاً من الجاذبية هو أنه، مثل الذهب، يتم التحكّم بإحكام في توريد معظم العملات المُشفّرة (بواسطة برامج الكمبيوتر التي تديرها). على سبيل المثال، تم إصدار حوالي 18.5 مليون بيتكوين حتى الآن، وسيصل الحد الأقصى في النهاية إلى 21 مليون بيتكوين. هذا هو الحد الأقصى الذي حدده برنامج الكمبيوتر الذي يدير توريد العملة.

ومع ذلك، فإن الندرة بحد ذاتها ليست كافية لخلق القيمة – يجب أن يكون هناك طلب. نظراً إلى أنه لا يمكن استخدام العملات المشفرة بسهولة لإجراء معظم المدفوعات، وليست لها استخدامات جوهرية أخرى، فإن السبب الوحيد لقيمة هذه العملات هو أن الكثير من الناس يعتقدون أنها استثمارات جيدة. إذا تغيّر ذلك، فقد تنخفض قيمتها بسرعة إلى لا شيء.

الرواية رقم 3: بيتكوين تتلاشى، عملات ميمي (Meme) هي المستقبل.

يُنظَر الآن إلى بيتكوين على أنها جَدّة العملات المُشفّرة، ويتراكم المستثمرون (أو المضاربون على نحو أكثر دقة) في العملات المشفرة الأخرى مثل دُجِكُوين. في العام 2019، إدّعت “إنفستوبيديا” (Investopedia) أن عملة بيتكوين “تفقد قوتها كقوة دافعة لعالم العملة المشفرة”. كما ورد في عنوان “فوربس” الأخير: “بيتكوين وإيثريوم تتلاشيان لتحلّ مكانهما دُجِكُوين”.

دُجِكُوين وغيرها من العملات المُشفّرة، والتي يتم إصدارها وبناؤها ببساطة حول عملات “ميمي” (Meme)، لا تدّعي حتى أنها قابلة للاستخدام في المعاملات المالية. ولا توجد قيودٌ واضحة على المعروض من هذه العملات، لذا ترتفع أسعارها أو تنهار في أحداث عشوائية مثل التغريدات من ماسك. يبدو أن تقييمات عملات “ميمي” تستند بالكامل إلى نظرية “الأحمق الأكبر” – كل ما عليك القيام به للاستفادة من استثمارك هو العثور على أحمق أكبر على استعداد لدفع سعر أعلى مما دفعته مقابل العملات الرقمية.

لا تبدو تقنية بيتكوين قديمة مُقارنة ببعض العملات المُشفّرة الأحدث التي تُتيح مزيداً من إخفاء الهوية للمستخدمين، ومعالجة أسرع للمعاملات وميزات تقنية أكثر تطوّراً تُسهّل المعالجة التلقائية للمعاملات المالية المعقّدة. ومع ذلك، على الرغم من كل عيوبها، لا تزال عملة بيتكوين هي المُسيطرة: فهي تُمثّل ما يقرب من نصف القيمة الإجمالية لجميع العملات المُشفرة.

الرواية رقم 4: العملات المُشَفَّرة ستحلّ محل الدولار.

جادل كبير المُحلّلين الاستراتيجيين العالميين في “مورغان ستانلي”، “روشير شارما”، بأن عملة بيتكوين يمكن أن تُنهي عهد الدولار – أو على الأقل أن “العملة الرقمية تُشكّل تهديداً كبيراً على تفوّق الدولار”. ويقترح عنوان “فايننشال تايمز”، بشكل أكثر نذيراً بالسوء، أن “صعود بيتكوين يعكس تراجع أميركا”.

لا يتم دعم العملات المشفرة بأي شيء بخلاف إيمان الأشخاص الذين يمتلكونها. على النقيض من ذلك، فإن الدولار مدعوم من قبل حكومة الولايات المتحدة. لا يزال المستثمرون يثقون بالدولار، حتى في الأوقات الصعبة. وكمثال على ذلك، يستمر المستثمرون المحليون والأجانب في اقتناص تريليونات الدولارات من سندات الخزانة الأميركية بفارغ الصبر حتى بمعدلات فائدة منخفضة.

تهدف العملات المشفرة الجديدة التي تُسمّى “العملات المستقرّة” إلى الحصول على قيمات ثابتة وبالتالي تسهيل إجراء المدفوعات الرقمية. وتُخطط “فايسبوك” (Facebook) لإصدار عملة مشفرة خاصة بها، تُسمى “ديم” (Diem) أو “ليبرا”، سيتم دعمها واحد مقابل واحد بالدولار الأميركي، ما يمنحها قيمة ثابتة. لكن قيمة العملات المُستقرّة تأتي على وجه التحديد من دعمها بالعملات التي تصدرها الحكومة. لذا، في حين أن الدولارات قد تصبح أقل أهمية في سداد المدفوعات، فلن يتم الطعن في أولوية الدولار الأميركي كمخزن للقيمة.

الرواية رقم 5: العملات المُشفَّرة ليست سوى بدعة وسوف تتلاشى.

قارن المليادير ورجل الأعمال الأميركي “وارن بافيت” العملات المُشفَّرة بجنون “التوليب” الهولندي في القرن السابع عشر، بينما حذّر حاكم بنك إنكلترا، أندرو بيلي، قائلاً: “قم بشرائها فقط إذا كنت مُستعدّاً لخسارة كل أموالك”. كما وصف الخبير الاقتصادي “نورييل روبيني” بيتكوين بأنها “أم أو أب جميع عمليات الاحتيال”، بل وانتقد التكنولوجيا الكامنة فيها.

قد تستمر أو لا تستمر العملات المشفرة كأدوات استثمار مضاربة، لكنها من دون شكّ تؤدي إلى تغييرات تحويلية في المال والتمويل. مع نضوج التكنولوجيا، ستُسرّع العملات المستقرة في صعود المدفوعات الرقمية، ما يؤدي إلى أفول العملة الورقية. وقد حثّ احتمال المنافسة من هذه العملات الخاصة البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم على تصميم نسخ رقمية من عملاتها. فقد طرحت جزر البهاماس بالفعل عملة رقمية للبنك المركزي، بينما تجري دول مثل الصين واليابان والسويد تجارب بأموالها الرقمية الرسمية. فواتير الدولار في محفظتك – إذا كان لا يزال لديك أي منها – يمكن أن تصبح آثاراً قريباً.

حتى المعاملات مثل شراء سيارة أو منزل يمكن أن تُدار قريباً من خلال برامج الكمبيوتر التي تعمل على منصات العملات المشفرة. يمكن للرموز الرقمية التي تُمثل الأموال والأصول الأخرى أن تُسهّل المعاملات الإلكترونية التي تتضمّن عمليات نقل الأصول والمدفوعات، غالباً بدون أطراف ثالثة موثوق بها مثل محامي التسوية العقارية. ستظل هناك حاجة إلى الحكومات لإنفاذ الالتزامات التعاقدية وحقوق الملكية، لكن البرامج يمكن أن تحل يوماً ما محل الوسطاء الآخرين، بمَن فيهم المصرفيين والمحاسبين والمحامين.

  • إسوار براساد هو أستاذ أول لسياسة التجارة في جامعة تولين وأستاذ الاقتصاد في جامعة كورنيل الأميركيتين. وهو أيضاً زميل كبير في معهد بروكينغز، حيث يشغل كرسي القرن الجديد في التجارة الدولية والاقتصاد، وباحث مشارك في المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية. وكان رئيساً سابقاً لقسم الصين في صندوق النقد الدولي. يُمكن متابعته عبر تويتر على: @EswarSPrasad
  • كُتِبَ هذا المقال بالإنكليزية وعرّبه قسم الدراسات والأبحاث في “أسواق العرب”.

مقالات ذات صلة

زر الذهاب إلى الأعلى